早期的盈利增长一直作为美股不断上涨的主要动力，然而，根据摩根大通周一发布的一份报告，这股推动力可能会逐渐减退。指出在当前高利率及消费者财务状况恶化的环境下，公司盈利预计将出现下滑。摩根大通进一步说明，在广大市场热切预测标普500指数每股收益在2024年将增长12%的期待下，消费者储蓄减少、紧缩型货币政策以及地缘政治风险升级等因素扩大了风险隐患。
摩根大通表示：“市场上对于每股收益增长12%的共识预期应该进行修正。”假如企业盈利真的产生下滑，而华尔街依旧保持对明年公司盈利将实现两位数增长的预期，那么股价将可能面临冲击。若干个打压公司盈利的“逆风”因素开始显现。例如，”更长时间保持高利率”将推高公司利息支出。摩根大通估计，以当前利率换算，将在2025年到期、总价值8000亿美元的公司债务再融资，将使得标普500指数每股收益减少约3美元。
此外，公司营收增长缓慢也可能对利润造成更多负面影响，部分原因是消费者支出能力已达极限。据摩根大通估计，公司营收下降1%将导致标普500指数每股收益减少2.25美元。摩根大通进一步警告指出，过去一年间，公司盈利增长几乎停滞，在商业周期转为全面收缩的情况下，盈利增长恐将逆转为负值。自二战以来，标普500指数成分股公司在经济衰退阶段的盈利平均下滑了约20%。
遭受超过5%的利率之时，公司盈利可能会减弱的另一个原因即是股票回购减少，原因是企业举债回购股票的成本过高。在过去的几乎零利率十年中，回购操作被广泛运用，此举有助于提高每股收益。美国银行周一在一份报告中表示，近几个季度公司股票回购明显减少，第三季度的股票回购同比减少了30%。债券发行疲软将导致股票回购计划持续疲软。
一句话之间，由于利率上升将导致多个行业盈利下降，摩根大通对美股的前景保持了谨慎态度。“在过去十多年的宽松货币政策之后，我们看到了许多已知的风险，但是更大的未知风险尚处水面之下。”美银方面如此表示。
