过去一个多世纪，美国凭借其庞大的经济体量和信用背书，在国际市场上以极低的利率大规模举债。然而，这种低息借贷的“黄金时代”似乎即将走到尽头。哈佛大学教授兼前国际货币基金组织（IMF）经济学家肯尼斯·罗格夫(Kenneth Rogoff)最近指出，美国政府的举债成本在未来十年将保持较高水平。这位著名的经济学家警告，长期以来人们对利率永远维持在底线的预期必须调整。
罗格夫教授的分析指出，尽管美国的利率在某些时期会有所下降，特别是在经济衰退期间，但大体上将维持在一个比历史平均水平更高的位置。过去十年利率长期保持在低位，让借贷成本几乎为零，如今这种局面不再。罗格夫认为，哪怕通胀状况有所缓解，债务水平的上升、去全球化的趋势以及民粹主义抬头等因素也都会支撑利率在较高水平上的持续。
更令人担忧的是，美国的偿债负担正在快速增长。美国作为全球最大的经济体和债务国，其国债规模在2023年9月首次超过33万亿美元，创下历史新高。美国财政部的数据显示，美国在2023财年支付的国债利息总额高达6590亿美元，这一数字几乎是2020年支付利息总额的两倍。同时，政府的利息成本占GDP的比例已经攀升至自1998年以来的最高值2.45%。
尽管面对这样的压力，美国政府似乎并未减缓其举债的步伐。政府债务总额正逼近34万亿美元，且每天还在以约200亿美元的速度增加。在这样的背景下，罗格夫呼吁人们必须重新审视那种将政府债务视作“免费午餐”的过时观念。
随着借贷成本上升，美国政府将面临更多资金调配和预算平衡的考验。公共投资、社会福利、国防花费等重要支出领域可能面临预算削减的压力。此外，高利率环境不仅影响政府财政，同时也会影响企业借款成本以及个人消费者的信贷条件。
总地来说，罗格夫教授的分析提出了一个重要警示：美国经济未来可能需要在一个利率长期偏高的环境下运行。这对于政策制定者、投资者以及普通公民而言，都意味着必须对长期享有的低成本借贷时代进行重新评估和调整，进而做好准备应对这一变化所带来的挑战。
